W kwietniu najgorszą inwestycją okazały się fundusze akcji polskich. Straty poniesione na funduszach akcji można było jednak odrobić na obligacjach.
W kwietniu na rynku polskich obligacji skarbowych na powrót zagościła hossa. Rentowność papierów dziesięcioletnich stopniała z ok. 3,8 proc. notowanych jeszcze na początku miesiąca do ok. 3,2 proc. w jego końcówce. Przełożyło się to na znaczny wzrost wartości jednostek uczestnictwa funduszy inwestujących na tym rynku.
WAŻNE! Średnie zyski w grupie funduszy dłużnych polskich papierów skarbowych w kwietniu sięgnęły 2,1 proc. Fundusze obligacji uniwersalnych były niewiele gorsze – średnio 2 proc.
Paradoksalnie, wzrostom cen obligacji do pewnego stopnia sprzyjają słabsze dane makro z Polski i innych państw. Powstrzymują one inwestorów przed większym angażowaniem środków w akcje i skłaniają ich do wybierania „mniejszego zła”, upatrywanego w rynku długu.
Na ich względną popularność wpływa też spadek rentowności obligacji europejskich oraz to, że inwestorzy oczekują, że obecny cykl obniżek stóp procentowych jeszcze się nie skończył i w obliczu spowalniającej gospodarki i malejącej inflacji Rada Polityki Pieniężnej będzie podejmować kolejne decyzje o obniżkach.
Kwiecień generalnie należał do funduszy obligacji, i to nie tylko polskich. Przyzwoite zyski przyniosły także fundusze papierów denominowanych w EUR i USD. Średni zysk w kategorii dłużnych europejskich wyniósł 1,5 proc., a w grupie dłużnych USA – 1,3 proc.
Niestety, te zyski zanotowali tylko posiadacze jednostek walutowych tych funduszy. Na przestrzeni ostatniego miesiąca średni kurs euro publikowany przez NBP obniżył się o 0,83 proc., a dolara – o 2,67 proc. Umocnienie złotego sprawiło, że licząc w rodzimej walucie, zyski funduszy obligacji europejskich stopniały do 0,4 proc., zaś fundusze obligacji amerykańskich średnio zanotowały nawet 2-proc. stratę.
To, co może cieszyć osoby inwestujące na rynku długu, psuje nastroje wśród tych, którzy stawiają na akcje. Mniejszy apetyt na ryzyko sprawił, że kapitał zamiast do akcji, popłynął do obligacji, a w konsekwencji większość funduszy o agresywnych strategiach inwestycyjnych zanotowała w kwietniu ujemne stopy zwrotu.
Główne indeksy na warszawskiej giełdzie w ubiegłym miesiącu straciły od 2 do 4 proc., co musiało przełożyć się na wyniki funduszy akcji polskich uniwersalnych (średnio minus 2,3 proc.) oraz małych i średnich spółek (2,6 proc.).
Stopy zwrotu funduszy na koniec kwietnia br. według kategorii
| fundusz | 1M | 3M | 6M | 12M | 24M | 36M |
| dłużne polskie papiery skarbowe | 2,1% | 2,5% | 5,4% | 9,9% | 18,0% | 20,9% |
| dłużne polskie uniwersalne | 2,0% | 1,9% | 4,7% | 8,9% | 17,0% | 20,2% |
| akcji amerykańskich (waluta) | 1,9% | 3,0% | 9,9% | 4,3% | -3,1% | 6,1% |
| dłużne europejskie uniwersalne (waluta) | 1,5% | 2,1% | 3,4% | 7,0% | 10,6% | 10,7% |
| dłużne USA uniwersalne (waluta) | 1,3% | 1,4% | 2,1% | 5,0% | 9,4% | 15,9% |
| akcji azjatyckich bez Japonii | 1,1% | -0,1% | 6,9% | 6,2% | -1,8% | 0,7% |
| dłużne polskie korporacyjne | 0,9% | 0,6% | 2,3% | 3,3% | 9,7% | 15,2% |
| akcji europejskich rynków rozwiniętych (waluta) | 0,9% | 3,6% | 11,2% | 20,7% | 6,7% | 20,1% |
| gotówkowe i pieniężne PLN uniwersalne | 0,6% | 1,2% | 2,8% | 5,2% | 10,4% | 14,5% |
| akcji europejskich rynków rozwiniętych | 0,4% | 0,1% | 6,5% | 13,0% | 4,4% | 12,6% |
| dłużne europejskie uniwersalne | 0,4% | 1,0% | 3,6% | 6,3% | 16,3% | 17,6% |
| mieszane polskie stabilnego wzrostu | 0,4% | -0,5% | 3,7% | 6,2% | 1,2% | 6,3% |
| akcji zagranicznych sektora nieruchomości | 0,1% | -1,7% | 7,2% | 7,9% | -29,7% | -33,2% |
| akcji globalnych rynków rozwiniętych | 0,0% | 4,4% | 10,8% | 13,7% | 8,9% | 14,3% |
| mieszane zagraniczne zrównoważone | 0,0% | 1,1% | 4,5% | 5,8% | 4,0% | 8,6% |
| akcji globalnych rynków wschodzących | -0,3% | -2,3% | 3,4% | 2,2% | -9,6% | -1,2% |
| mieszane zagraniczne stabilnego wzrostu | -0,3% | 4,2% | 5,3% | 5,8% | 12,4% | 16,2% |
| mieszane polskie zrównoważone | -0,6% | -2,6% | 2,9% | 7,0% | -6,7% | -0,4% |
| akcji amerykańskich | -0,7% | 6,7% | 11,5% | 8,3% | 16,8% | 21,4% |
| mieszane zagraniczne aktywnej alokacji | -0,8% | -1,1% | 7,1% | 7,8% | -5,5% | 3,7% |
| dłużne zagraniczne (PLN) | -0,8% | 2,6% | 2,7% | 5,5% | 21,1% | 19,8% |
| akcji europejskich rynków wschodzących | -1,5% | -1,4% | 6,8% | 12,6% | -6,8% | 0,1% |
| mieszane polskie aktywnej alokacji | -1,8% | -3,7% | 0,7% | 0,3% | -13,2% | -5,8% |
| dłużne USA uniwersalne | -2,0% | 4,2% | 1,8% | 4,6% | 29,5% | 24,3% |
| akcji polskich uniwersalne | -2,3% | -4,7% | 2,9% | 4,4% | -16,5% | -6,2% |
| akcji polskich małych i średnich spółek | -2,6% | -2,9% | 5,9% | 5,3% | -16,2% | -9,3% |
Źródło: Analizy Online
Spośród 408 monitorowanych przez nas funduszy inwestycyjnych otwartych, 188, czyli ponad 46 proc., zakończyło kwiecień na minusie, w przypadku czterech wartość jednostki nie uległa zmianie, a 215 (blisko 53 proc.) przyniosła uczestnikom zyski. Można więc stwierdzić, że miesiąc był dla nich względnie udany.
Opinie zarządzających funduszami co do kształtowania się koniunktury w poszczególnych segmentach rynku w nadchodzących miesiącach są podzielone. Większość z nich oczekuje, że kilka najbliższych miesięcy może przynieść dalszy wzrost cen polskich obligacji.
Z drugiej strony, coraz śmielej wypowiadają się o perspektywach rynku akcji, częściej prezentując opinie o zbliżającym się końcu kryzysu. Tym samym zdają się sugerować, że to może być dobry moment do przebudowy portfela inwestycyjnego na korzyść akcji.
Bernard Waszczyk – Open Finance
Fot. Getty Images